第六章：朴素价值

    调戏完长腿美女后，许华心情舒爽，美滋滋的去吃了一笼灌汤包，顺便来了份海带鸡丝汤。迎着朝阳，去宿舍补了觉。至于黄婆婆的小本本上如何下笔，只能由她。可恶的李乐菲，害我翘课！

    “股票的价格是狗，价值是主人，无论狗跑的多远，最终依然会回归到主人身边，这是大投机家安德烈·科斯托拉尼的看法。我们回到股票量化这方面的话题......”下午的许华并没有翘课，此时正聚精会神听着台上老师的讲课。

    老师姓郭，是一位很有意思的牛人。此君毕业于川大，后来去了北大读研究生，之后西安交大读了一个工科博士。可惜他对工科毫无兴趣，后转战金融市场，是整个西南都较有名气的量化投资高手。

    此君最有意思的一点在于其对待一些繁琐的考核任务时，比如学校有论文发表的要求，他的英语甚好，每次国外期刊的优秀文章总被他第一时间予以“借鉴”和再创作，其他的老师还为发表期刊揪断头发时，他已经靠着“借鉴”评优拿奖拿到手软......不过他对学生是真的不错，有问必答，风度翩翩。

    “许华，你有什么问题？”

    老郭性子很随和，并不计较学生一些比较毛躁的举动。这位风度翩翩的老帅哥，只对金融市场的量化研究有兴趣，其他能水则水，能混则混。

    “老师，我想请您阐释一下对价值的真实想法。举一个例子，对于茅台究竟是10PE合理还是20PE合理甚至更多？我们知道，从10PE到40PE，意味着股价4倍的差距，即便非常优秀的公司，单靠业绩增长就想抹平4倍的差距也是极为困难的，这是否意味着，价值更多只是一种大家心理层面的共识？”

    “两个答案”，老郭是金融市场摸爬滚打的老江湖，略一思索就给出回答。

    “一是你可以自己想象一下，忽略股票这些外在的东西，你真正渴望成为哪家公司的股东？这意味着你对他们商业模式的认同！在这之后，你需要再思考一下，你愿意为成为这家公司的股东付出多少的价格？将其分成股份就是你所支付的股价。”

    “第二种，你可以选择一些具有良好商业模式，分属不同行业，具有较高的净资产收益率的公司股票，自己构建一个指数基金，这是最简单省心的一种价投方式。”

    “不过”，老郭笑着补充道，“我一直认为价投有个最大的劣端，就是当你变的相当有钱的时候，你可能已经很老很老，以至于对城市的灯红酒绿也失去了兴趣，而当年轻人很缺钱的时候，价投不能给到帮助......”班里传来一阵轻笑，老郭上的课程是一些偏数学的价值计算方式，但他显然并不认同这种方式。

    “那么老师您是不认可价值投资这种方式了？”一位短发齐刘海的女生鼓起勇气问道。

    老郭想了想，微微点头：“有一些，一是我对价值本身有些怀疑，就像许华刚刚提到的，价值可能更多是一种大家心理层面的共识；二是，价值投资即便拉长时间有较为丰厚的回报，但它需要对商业模式的洞察，需要时间，可能所需要的个人能力方面的要求更高。”

    老郭说完，点开一个量化计算软件，输入自己的方程式，一条不断上涨的曲线慢慢从屏幕上划了出来：“这是我做的一个期货指令，3年来总收益率130%左右，算是比较一般了，但因为我从不隔夜持仓，反倒压力小一些。”
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